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ugg ムートンブーツ 因此中国投资者的回报标杆

.圧倒的多数の中国の資金は、国を出て、海外の投資の機会を求め、購入アメリカ債券、株式、イギリス石油先物指数は、トウモロコシ、実際に、彼らが求めるのはは銀行の預金より高いリターン.だから中国の投資家のリターンのベンチマークは、中国の利率水準ではなく、世界のPE.中国の現在の貯蓄率は比で2 . 8%を除いて、金利の税とインフレ、実質金利は昨年12月になる.もし筆者に達するように2007年インフレ予想3 . 2%は中国にマイナス金利時代.言い換えれば、預金者(計上インフレ要因)贴钱預金は銀行、無料でアルバイトして、中国の高速投資の効力.アメリカ年期の貯蓄率は5 . 25%、実質金利は2 ,ugg ムートンブーツ. 7%、韓国に年間の貯蓄率は4 . 6%、実質金利を2 . 7.低コストを資金高い市場の評価と、自然とその内的関連.低コスト、高評価、静態リターン(こだわらないキャピタルゲイン部分)はかんばしくない、実は今日じゃが現れた.低コストを資金、政治介入により、中国の繰り返しに建設し、生産能力が過剰で、その結果は製造業での高評価、低リターン.今回は製造業が移し資本市場、そこでPE、PBなどの見本、バブルとの争い、その根本に低コストを資金源はは.ファッション話題の一つには香港株と上海A株のインタラクティブ.中国の増加に伴い株式上場株とは、A株の間の関連性が高まっており、しかし同質同権の株価は、両地は長期の株価は同期はありえない(H株をすべてない限り中国所持).二つの市場の資金源と違って、仕返しのベンチマークと違って、投資、リスク許容度も違うの理念,UGG ブーツ アウトレット.A株のPE数年来ずっと高い値国際平均評価レベル.ここがバブルの要素が、資本プロジェクトの開放と国内の実質金利水準の低下、同様に重要.A株と違って、H株主体の資金から海外ファンド、それらのバリュエーション参照、リターン予想やリスク評価は、全世界の範囲の内でを比較する.言い換えれば、もしH株の評価のレベルが大幅に抛离世界の他の市場を、もしH株のリスク報酬の高さに比べて他の投資商品、海外ファンドと立ち去る.海外ファンドの内部リスクの監視は厳しい、もし株式評価のあまり、内部の監視が強制するファンドマネージャー平倉.また、香港の一連の金融派生ツールを提供して沽空.H株の参照のベンチマークは国際株式市場は、A株の参照のベンチマークは人民元の貯蓄率は、この決定A株とH株の株価の動きの違い.もちろん、国内ホットマネーのクロスボーダーが流れ、ある程度縮小が両地の株価のずれがない、インタラクティブ代表共鳴.株式市場の草の根貯蓄が2006年末、共同基金が巻き起こす株を集めて暑い
。对于绝大多数中国资金,走出国门,寻求海外投资机会,购买美国债券、英国股票、石油期货、玉米指数,并不实际,他们所追求的是比银行储蓄更高的回报。因此中国投资者的回报标杆,是中国的利率水平,而不是全球的PE。  中国目前的储蓄利率是2.8%,除去利率税和通货膨胀,实际利率在去年12月已成为负值。如果2007年通货膨胀如笔者预期达到3.2%,UGG ブーツ 人気,则中国将进入一个负利率时代。换句话说,储蓄者(计入通胀因素)贴钱存款,为银行免费打工,为中国的高速投资效力。美国一年期储蓄利率为5.25%,实际利率2.7%;韩国一年期储蓄利率为4,アグ ブーツ.6%,实际利率为2.7%。低资金成本与高市场估值,自然有其内在关联。  低成本、高估值、静态回报(不计资本增值部分)不尽人意,其实不是今天才出现的。低资金成本、政治干预,导致中国不断的重复建设、产能过剩,其结果是制造业的高估值、低回报。这次不过由制造业移向资本市场,于是有了PE、PB等标杆,有了“泡沫”之争,究其根本,低廉的资金成本乃是源头。  时兴话题之一是香港H股与上海A股的互动。随着越来越多中资股在两地上市,H股与A股之间的关联度正在提高,但是同质同权的股票,在两地长期股价同步是不可能的(除非H股全部由中资持有)。两个市场的资金来源不同、回报标杆不同,投资理念、风险容忍度也不同。A股PE值十几年来始终高过国际平均估值水平。这里可能有泡沫因素,但是资本项目的不开放和国内实际利率水平的低下,同样重要。  与A股不同,H股的资金主体来自海外基金,它们的估值参照、回报预期以及风险评估,是在全球范围内加以比较的。换言之,如果H股的估值水平大幅抛离世界其他市场,如果H股的风险回报比高过其他投资产品,海外基金便会离去。海外基金的内部风险监控多数比较严格,如果股票估值过分,内部监控会强令基金经理平仓。另外,UGG ブーツ 人気,香港有一系列金融衍生工具供沽空选择。H股的参照标杆是国际股市,A股的参照标杆是人民币储蓄利率,这就决定了A股与H股股价走势上的差异。当然,国内热钱的跨境流动,在某种程度上缩小了两地股价上的偏离,但是互动不代表共振。    涌入股市的草根储蓄  2006年末,共同基金掀起了一股集资热
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